虽然美国短期内还是会因为通膨维持利率不变，但长期而言一定会降息， 全球经济又将再度走向宽松，而川普的弱美元政策也会让整体的经济情况更加的扑朔迷离，这时我们反倒认为比特币会是最佳的中长期投资项目，即使短期会偏弱，反倒提供投资者相对不错的进场机会，接下来让我们来进一步分析。

全球股票与风险资产这周受到川普关税的冲击纷纷大幅度下杀，投机风气大幅度退缩，导致中小型加密货币也部分出现大幅度下跌。

目前加密货币市场气氛处于避险状态，资金纷纷往比特币集中，并且撤出中小型以及迷因币，投资者采取相对防御策略来因应当前的市场风险，川普关税战重点不只是 4 月 2 日宣布的全面性 10% 关税以及后续 4 月 9 日即将生效高达 30% 以上的客制化对等关税，而是中国后续宣布的 34% 报复性关税。

后来还有欧盟、加拿大与墨西哥的报复行动，还有接下来的协商谈判行动，这些短期内经济衰退的隐忧会让投资者倾向保留现金、减少投资以及消费，对此 BitMEX 共同创办人 Arthur Hayes 也认为，川普祭出的全面性关税政策将引发经济动荡，迫使各国央行启动新一轮宽松政策，进而成为比特币（BTC）上涨的「火箭燃料」。

Arthur Hayes 对此抱持乐观态度，他认为全球贸易失衡将迫使联准会等央行进行大量印钞，支撑债券市场，并重启量化宽松（QE），这将推动比特币飙升。他预测比特币在 2025 年底前有望突破 25 万美元，主因全球法币供应扩张与对传统金融体系的信任下滑，此外他也提醒日圆贬值、其他国家报复性加税等风险可能加剧市场波动。

虽然美国短期内还是会因为通膨维持利率不变，但长期而言一定会降息，反倒是这波受到关税冲击的国家很可能采取更宽松的经济政策来延续国内出口产业的生存，全球经济又将再度走向宽松，而川普的弱美元政策也会让整体的经济情况更加的扑朔迷离，这时我们反倒认为比特币会是最佳的中长期投资项目，即使短期会偏弱，反倒提供投资者相对不错的进场机会，接下来让我们来进一步分析。

Sources: MICA RESEARCH

 

A. 04 月 02 日 Arthur Hayes：联准会降息将把比特币推升至 25 万美元

BitMEX 共同创办人 Arthur Hayes 再度在个人部落格预测比特币价格将迎来反转，他认为比特币将在 2025 年底达到 25 万美元，作出这样大胆猜测的依据是他认为随著联准会最终在政治与经济压力下重启量化宽松（QE），这时市场将出现大量流动性，而比特币作为「价值储存」工具，将从中获益。

他指出联准会近期政策转变，包括可能放宽银行持有美债的 SLR 限制，将为市场释出庞大资金。此外 Fed 已经在减缓缩表速度，预计全年将增加约 2400 至 4200 亿美元的流动性，为比特币创造有利环境。 Hayes 强调，尽管存在通膨疑虑，但联准会认为是短期现象，因此仍将持续宽松。他相信比特币将如 2008 年金融危机时的黄金一样，在货币贬值环境中强势上涨。

面对显而易见的美国经济放缓，目前 Fed 正在转向稍微宽松的方向以调控美国经济，但短期动态还是照著川普关税政策走，今天预计川普将会宣布新的对等关税政策，市场正在等待最新资讯公布以判断是不是真的像预期中的悲观，或是比想像中「友善」，这方面市场也没有出现超跌，整体来说都还在观望态度。

B. 04 月 03 日 川普宣布全面课征 10% 基准关税，加密货币持稳

美国总统川普今天宣布一项全新的全球对等关税计划，声称这将有助于美国经济成功。该计划透过总统行政命令实施，全面涵盖对，预计将对全球经济造成冲击，对于全球 160 个国家，其中 100 个国家适用征收 10% 基准关税，将于 4 月 5 日生效，另外对约 60 个「最严重违规国家」则将实施客制化对等关税，这个条款则于 4 月 9 日生效。

这些国家被认为对美国商品征收过高关税、设置非关税障碍或损害美国经济利益。主要对象与税率包括：欧盟 20% 、中国 54% 、越南 46% 、泰国 36% 、日本 24% 、柬埔寨 49% 、南 非 30% 以及台湾 32%，加拿大与墨西哥未被列入新关税名单，维持先前的部分豁免 25%，最后川普也宣布对所有外国汽车征收 25% 关税，自 4 月 3 日午夜起立即生效。

这项讯息超过市场预期，引发全球风险资产价格下跌，但比特币属于更为稳健的资产，价格维持在 83,000 美元，仅仅是抹去前几天的涨幅，表现已经优于其他资产类别，我们预计后续的关税报复以及去杠杆效益，还有待投资者观察，但情绪多会是负向发展。

C. 04 月 04 日 川普关税实施首日，美股遭血洗但加密币相对稳定

川普昨天正式宣布全面关税后，美国股市出现自 2020 年以来最严重的下跌，投资人担忧川普的新关税政策可能引发全球报复并冲击经济，我们大致写出主要的受灾版图，其中主要股票指数周四最多下跌 6%，道琼指数下跌 1679 点（4%），科技股主导的那斯达克指数下跌 6%，S P 500 下跌 4.8%，美元指数也出现 2023 年以来最大跌幅，WSJ 美元指数下跌 1.3%，兑欧元、日圆和瑞士法郎皆下跌逾 1% 。

川普关税计划公布后，后续还有一系列的报复战可能性，包括法国总统马克宏与加拿大总理卡尼都表示将对美国进行报复。尽管市场大跌，川普表示「一切进展良好」，并暗示未来仍可能谈判降低关税，同时预告将对药品与半导体实施新关税，但一切都是伴随著更高的不确定性。

高度仰赖海外制造的消费品、电子设备以及汽车公司受伤最重，像是 HP 、 Nike 、 Target 、 Stellantis 等知名企业股价大幅下滑，Stellantis 更宣布暂停其在墨西哥与加拿大的工厂生产。油价重挫逾 6% 、黄金遭抛售，市场对通膨与经济衰退的担忧升高，但比特币单日跌幅仍保持在 1% 内，影响相对小非常多，以目前不确定性升高且距离最高点修正仅 20%，后续价格表现可能还是偏向负面居多。

全球性关税报复战将会上演，比特币短期依然会偏弱

关税战所引起的市场担忧短时间内不会消散，也让投资者更加担心经济衰退，对此 Fed 主席鲍尔周五表示，由于川普总统大规模征收关税，通膨可能上升且居高不下。他指出，美国面临高失业与高通膨的风险，而关税「极有可能」造成通膨上升，甚至可能是长期性的通膨。

川普政府最近宣布的 10% 全面进口关税为 200 年来最大规模，尤其对于出口商品大宗的亚洲区更是动辄 30% 以上的关税，摩根大通估计，若关税持续，全球经济衰退机率达 60% 。汽车等商品价格可能大幅上涨，经济恐陷入「停滞性通膨」的困境，即经济停滞、失业上升与物价飙升同时发生，联准会将面临 1970 年代以来最大的挑战。

尽管川普要求降息，联准会仍维持利率不变，观察通膨走势与政策影响。美国劳动市场尚称稳定，上周开出的非农就业人数正反掺杂，好消息是 3 月非农就业预期优于市场估计，但失业率上升至 4.2%，对市场来说没有太大的观察意义，因为关税将正式于 4 月 3 日实施。

考虑到市场信心已下滑且川普不可能在短期内收回关税措施，否则将对其威信造成硕大的影响，鲍尔表示，若失业与通膨同时恶化，联准会需权衡两者差距与调整时间，并考虑是否调整利率，也就是说 Fed 面对高物价，当前还是决议不打算降息，联准会下次决策会议将于 5 月举行，届时将透露更多后续观察指标。

后续的关税报复战肯定会导致美国、甚至是全球性的经济衰退，川普的关税政策以拯救美国联邦财政赤字的计划并不可行，虽然表现乍看之下是在拯救美元与美债的信用价值，但关税不会是个好办法，它只会加速全球对于美元的信任瓦解，推动去美元化的进程，这对美国可不是好消息。

由于可预期的经济衰退，我们认为 Fed 迟早会降息拯救美国的就业与经济，而比特币将成为这波衰退的最大受惠者，虽然短期内比特币会因为全球经济衰退的购买力下降而下跌，但中期来看，Fed 降息宽松下会再重新推动比特币的上涨动能，更长期来看加速的去美元化会让比特币的价值更高，目前无疑是最佳的价值储存工具，假设比特币短期内因为衰退而下跌，我们反倒认为是绝佳的分批买入机会。

 

上周回顾???????????????????????? 【MICA RESEARCH】关税不确定性将于 4 月 2 日消除，但涨跌难测

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